李志林忠言周评 李志林—忠言周评:对历史最低估值底部要有信心

2019-06-27 - 李志林

 李志林—忠言周评:对历史最低估值底部要有信心

1、5个月又一次股灾,炸出了底部。

从1月底、2月初的最高点,到6月28日的最低点,上证50从3202点—2418点,跌幅23.4%;沪深300从4403点—3416点,跌幅23.41%;上证指数从3578点—2782点,跌幅22.

24%;深成指从11633点—9065点,跌幅22.07%;中小板从11634点—9204点,跌幅20.88%;创业板从1919点—1506点,跌幅21.32%。可见,五大指数的跌幅全部超过20%,堪称是"股灾5.0版"。

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本周,大盘权重股扮演了砸盘的"元凶"角色。上证50从2583点—2418点,周最大跌幅6.38%,收盘跌幅4.02%;沪深300从3608点—3416点,周最大跌幅5.32%,收盘跌幅2.

71%;上证指数从2889点—2782点,周最大跌幅4.7%,收盘跌幅1.45%。尤其是上证指数、上证50、沪深300均出现周线7连阴,这是5178点以来所罕见的。从中可以看出,导致本周前4天,每天下午跳水大跌,主要是大机构和北上资金狂砸权重股,导致市场的恐慌性抛售。

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一系列重大利空,持续导致群体性恐慌,如中美毛衣战互征500亿美元商品关税日临近(7月6日)、人民币贬值突破6.60元关口,独角兽个股药明康德、工业富联、宁德时代、360的跳水不止,质押股被强行平仓等,越来越多的投资者看空股市,绝望割肉离场。

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按照以往股市的经验,当整个市场短期跌幅足够大,出现广大投资者对利空因素高度一致地恐惧绝望、不计成本地恐慌杀跌时,往往会形成一个大底部。

2、市场估值为历史最低。

本周四,当大盘收在2786点时,上证指数的平均市盈率仅12.53倍,比2005年998点时的14.2倍和2008年1664点时的13.29倍还要低。上证50和沪深300的市盈率只有9.7倍和11倍,均只有美国道琼斯指数和标普500指数的25倍市盈率的一半不到。

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同时,5元以下的股票超过700只(20%),10元以下的股票超过达1800只以上,跌破净资产的个股达到204只,2017年后上市的次新股,26只跌破发行价,118笔定向增发股破发。

A股的这些情况,均比股灾最底部2638点时,更为惨烈。

回顾28年的中国股市,人们最害怕的就是"A股与国际成熟股市接轨"的口号。因为那时国际成熟股市的市盈率只有十几倍,而中国股市的市盈率6124点和5178点时达到60—70倍。哪怕08年跌到3000点时,还有30—40倍。

而今,随着上市公司业绩的大幅提升,2800点时的A股市场的估值,已大大得到了净化,无论从PE、PB来看,还是从历史比较和国际比较来看,A股的整体估值均已进入超级底部。

虽然谁都无法精确地知道最底部在哪里,更何况买股票也不可能每一次都买在最低点上。但是,在2800点一线投资A股,从长远的观点看,有着很高的胜率和期望收益率。比如,周四下午买进的股票,在周五便至少有3%以上的平均收益率,相当于收获两年的银行利息。

3、权威媒体吹暖风的舆论已经先行。

本周四,在2800点岌岌可危时,权威媒体新华社破天荒地在盘中发了两篇"维稳"文章。一篇发表的时间是上午10点半,标题是《中国股市有理由经过历练更加健康发展》,内容重点回答了股民的担忧:中国股市会不会持续下跌?文章要股民"不必担心"的理由有三:中国经济增长目前依然处于中高速阶段;中国上市公司质量不断提高,平均利润率超过美国;中国股市整体估值较低,上证、综指平均市盈率约13倍,低于道琼斯指数(30个样本股)的25倍。

但是好景不长,市场的看多做多情绪仅维持了2个小时,午盘后就再度跳水。于是,新华社于下午14点55分,又紧急发表第二篇文章《年中节点如何看待中国资本市场》,再次提醒市场:"目前A股市场已经有不少积极因素显现"。但市场依然不理不睬,尾盘仍以跌破2800点收盘。

市场对权威媒体看多舆论的集体麻木,甚至反向操作,也表明投资者的恐慌和绝望情绪达到了顶点,整个市场陷入了非理性,这也是大底部的特征。。

4、监管层终于果断出手,捍卫估值底部。

在"6.19"暴跌后易纲行长维稳讲话、央行定向降准0.5个百分点的利好,均被资本市场无视之后,监管层终于打出了组合拳:

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